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中國(guó)人民銀行日前發(fā)布公告，在銀行間債券市場(chǎng)正式推出三方回購(gòu)交易。

三方回購(gòu)交易是國(guó)際成熟市場(chǎng)常見的一種回購(gòu)業(yè)務(wù)模式。交易雙方僅需討論融通資金的金額、利率及期限，而擔(dān)保品選取、估值等管理由第三方機(jī)構(gòu)根據(jù)約定負(fù)責(zé)執(zhí)行。

央行表示，此舉是為促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，強(qiáng)化貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，助力打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

“一個(gè)大的背景就是，回購(gòu)交易最近幾年交易量大幅攀升，但是過去的一兩年，特別是央行’削峰填谷’之前，貨幣市場(chǎng)波動(dòng)比較大，季末等一些特殊時(shí)期資金都比較緊，回購(gòu)違約的情況也出現(xiàn)過。”中信證券首席固定收益分析師明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

明明認(rèn)為，這一次央行推出第三方回購(gòu)，也是為了完善貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制。未來(lái)債券登記的公司可以作為中央對(duì)手方，一些有托管資格的大銀行也可以扮演這一角色，這將降低回購(gòu)交易對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)，有助于穩(wěn)定整個(gè)貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行。

在推出三方回購(gòu)交易之前，中國(guó)的回購(gòu)交易都是采取一對(duì)一的、雙邊柜臺(tái)交易。但是發(fā)達(dá)國(guó)家債市有中央對(duì)手方，包括第三方交易等多種形式。

央行稱，銀行間債券市場(chǎng)三方回購(gòu)交易的推出，有利于市場(chǎng)參與者更加便利地開展回購(gòu)業(yè)務(wù)，降低結(jié)算失敗等風(fēng)險(xiǎn)，也有利于保證回購(gòu)交易存續(xù)期間風(fēng)險(xiǎn)敞口得到有效覆蓋，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

根據(jù)央行的公告規(guī)定，銀行間市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)可作為第三方機(jī)構(gòu)提供三方回購(gòu)服務(wù)，未來(lái)具備相應(yīng)能力的大型銀行也可提供三方回購(gòu)服務(wù)。

中國(guó)人民銀行認(rèn)可的第三方機(jī)構(gòu)、交易平臺(tái)、中央對(duì)手方機(jī)構(gòu)可為三方回購(gòu)交易提供擔(dān)保品管理、交易、集中清算等相關(guān)服務(wù)。

此外，三方回購(gòu)交易到期違約的，第三方機(jī)構(gòu)可按照與回購(gòu)雙方的約定，依法對(duì)違約方的回購(gòu)擔(dān)保品進(jìn)行處置。

“未來(lái)應(yīng)該還會(huì)有進(jìn)一步細(xì)則出來(lái)，比如，明確每個(gè)機(jī)構(gòu)和第三方機(jī)構(gòu)做回購(gòu)交易時(shí)，是否需要簽訂一些避免違約的基礎(chǔ)協(xié)議，以及明確授信、保證金等方面的細(xì)節(jié)。”明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。